尽管长期盈利可期，许多人仍对将资金投入所谓高风险投资领域望而却步。这究竟是为何？科学家最新构建的模型首次揭示了现实生活中的股票购买行为模式。研究团队以创新方式整合了社会经济学、心理学及神经科学数据进行建模分析。
科学家们共研究了157名29至50岁的男性受试者。第一作者、波恩大学经济学与神经科学中心（CENs）博士生亚历山大·尼古拉斯·霍伊斯勒解释说："在这个年龄段，我们可以假设所有参与者都至少积累了一些金融投资经验，他们的决策也更贴近现实。"将研究范围限定在男性参与者，是为了排除性别特异性效应。
参与者首先填写了关于其经济状况（你有债务吗？）、投资行为（你自己交易股票吗？）以及风险承担意愿（在金融投资方面，你的风险承担程度如何？）的问卷。随后，他们接受了功能性磁共振成像（fMRI）扫描，同时反复回答一个问题：我该购买安全的债券，还是选择可能通过股票赚取两倍利润？每次通过按钮做出决定后，屏幕上会显示该次股票的收益结果，实验结束后，最终的累计金额会支付给参与者。为了对结果进行充分的统计评估，每个选择参与者都重复了96次。
实验表明，有一个大脑结构尤其发挥着重要作用："前岛叶"，它位于大脑皮层的两个半球。当风险规避程度较高的受试者按下按钮购买股票时，其大脑左右两侧的这个区域都特别活跃。霍伊斯勒报告说："前岛叶皮质就像一个停止标志，警示人们不要做出高风险决策。"然而，与那些通常回避金融风险的受试者相比，在生活中曾购买过股票的受试者，其这一脑区的活跃度显著较低。
收益结果影响甚微
相比之下，当股票交易带来可观利润时，股票购买者与普通投资者之间的差异很小。霍伊斯勒报告说："对高风险或低风险决策的态度，与实际行为的关联性比收益结果更强。"有两个因素对这种态度至关重要：风险乐观度和风险容忍度。风险乐观度较高的人坚信投资股票能带来高额利润。而享受高风险决策带来的刺激感的人，则具有较高的风险容忍度。这两个因素在"前岛叶"与现实生活中的股票购买行为之间的关系中也扮演着重要角色，它们在大脑活动与现实股票交易行为之间起到了中介作用。
科学家们计算出的模型显示，除了已知的经济因素（如收入和教育水平）外，风险乐观度和风险容忍度尤其对股票购买决策有重大影响。该研究的资深作者、波恩大学经济学与神经科学中心负责人贝恩德·韦伯教授博士说："我们研究的激动人心之处在于，它将实验室实验与现实生活中的行为结合起来。我们能够证明，收集心理学和神经科学数据有助于我们更好地理解日常行为。"
美国北卡罗来纳大学凯南-弗拉格勒商学院的卡梅利亚·M·库恩教授博士也对本文的发表做出了贡献。亚历山大·尼古拉斯·霍伊斯勒曾在教堂山与这位科学家共同工作了两个月以分析数据。现就职于瑞士伯尔尼大学的萨拉·鲁多夫博士深度参与了波恩大学的研究设计及数据收集工作。本研究由法兰克福风险管理与监管研究所（FIRM）资助。